Le Canada entre en récession technique, selon Bloomberg

D’après un article de Monique Mulima et Dana Morgan publié dans le Financial Post, le 23 mai 2025.

Selon une enquête menée par Bloomberg News entre le 16 et le 21 mai auprès de 34 économistes, l’économie canadienne serait déjà entrée dans une phase précoce de récession. Monique Mulima et Dana Morgan expliquent que plusieurs signes économiques convergent vers cette conclusion, notamment une hausse du chômage et une chute marquée des exportations attribuable au conflit commercial avec les États-Unis.

D’après les prévisions recueillies par Bloomberg, le produit intérieur brut (PIB) du Canada devrait se contracter de 1 % en rythme annualisé au deuxième trimestre de 2025, suivi d’une baisse plus modeste de 0,1 % au troisième trimestre. Ces deux trimestres consécutifs de déclin correspondent à la définition technique d’une récession.

Monique Mulima et Dana Morgan précisent que les exportations canadiennes devraient diminuer de 7,4 % sur une base annualisée au deuxième trimestre. Cette chute s’explique en partie par les tensions commerciales : les menaces tarifaires du président américain Donald Trump ont poussé plusieurs importateurs américains à avancer leurs commandes en début d’année, ce qui a perturbé les volumes d’exportation actuels. Toutefois, les économistes s’attendent à une reprise modeste du commerce extérieur plus tard cette année.

Les répercussions du conflit commercial ne se limitent pas aux échanges internationaux. Mulima et Morgan soulignent que le marché du travail et la consommation des ménages ressentent également les contrecoups. Le taux de chômage, actuellement en hausse, devrait atteindre 7,2 % dans la seconde moitié de 2025 avant de refluer graduellement en 2026.

L’inflation, de son côté, reste légèrement supérieure à la cible de la Banque du Canada. Elle est estimée à 2,1 % au troisième trimestre et à 2,2 % au quatrième. Ce contexte complique la tâche de la banque centrale, qui doit équilibrer ses objectifs de stabilité des prix et de soutien à la croissance. Selon les données de Bloomberg World Interest Rate Probability, la probabilité d’un changement du taux directeur lors de la réunion de juin est désormais inférieure à 30 %.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a reconnu jeudi les incertitudes persistantes qui freinent la prise de décisions économiques. Il a déclaré : « Plus nous pourrons réduire l’incertitude, plus nous pourrons être tournés vers l’avenir dans nos décisions de politique monétaire. »

Cette incertitude pèse aussi sur les décisions des entreprises et des ménages. Mulima et Morgan notent que plusieurs acteurs économiques attendent de voir comment évolueront les relations canado-américaines avant de s’engager dans des projets importants. Cette attente contribue à la faiblesse actuelle du marché immobilier : les ventes et les prix des maisons sont en recul, et les économistes s’attendent à ce que les mises en chantier soient plus faibles dans la seconde moitié de 2025 qu’au deuxième trimestre.

Tiff Macklem a réaffirmé la volonté du Canada de parvenir à un accord avec Washington : « Je sais que le Canada tient à s’asseoir avec les États-Unis pour régler nos différends. Si nous obtenons cette clarté, nous pourrons retourner vers la croissance. Mais si la situation se détériore, oui, ce sera pire. »

Le premier ministre Mark Carney aura prochainement l’occasion de rencontrer Donald Trump, alors que le président américain effectuera son premier déplacement au Canada depuis son retour au pouvoir, à l’occasion du sommet du G7 qui se tiendra en Alberta en juin. Néanmoins, Carney a déjà prévenu que l’époque d’une intégration économique croissante entre les deux pays est révolue.

Malgré les turbulences à court terme, les économistes sondés par Bloomberg estiment que le PIB canadien devrait croître de 1,2 % en 2025, puis de 1 % en 2026, ce qui correspond aux prévisions précédentes de l’agence.

Cet article s’appuie également sur l’assistance d’Erik Hertzberg.